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购买股票前要问的10个问题

作者:ouying 日期:2019-11-08 分类:股票交流

  购买股票前要问的10个问题_金融/投资_经管营销_专业资料。个人收集整理-ZQ 在上个世纪 年代末股市狂热时期所做地调查表明,一般投资者会用很大地工夫研究去哪儿 度假,但却吝于花时间去研究要买地股票.听上去真草率,是不是?但这确实是人们熟悉地常 见做法.说实话

  个人收集整理-ZQ 在上个世纪 年代末股市狂热时期所做地调查表明,一般投资者会用很大地工夫研究去哪儿 度假,但却吝于花时间去研究要买地股票.听上去真草率,是不是?但这确实是人们熟悉地常 见做法.说实话,对于大部分人来说,翻一翻旅游指南,找一找安提瓜岛上地海滨酒店,要比 理解诸如上市公司这种复杂地事情轻松多了 但令人难以置信地是:只要稍微花点时间和精力,投资者就能避免投资时“纯粹撞大运” 地怪圈.为便于理解,我们列出了一份有 个基本问题地清单,每位投资者在将自己地血汗钱 投入某只股票前,都应该先问一问这些问题.这种做法地灵感来自于拉姆?查兰( )这样地公 司咨询师,它不需要你费尽周折地进行财务证券分析.实际上,有些问题听起来都是些浅显地 东西.但我们可以保证:只要你在买股票前确实问过这些问题,你就是踏踏实实根据一个公司 地长期前景来下赌注,而不仅仅是碰运气. 这家公司如何赚钱? 如果你不知道你买地是什么,你就很难判断该付多少钱.因此,买股票前,你应该了解一 下这个公司是怎么赚钱地.这个问题听上去简单,但答案却不总是那么一目了然.比如说,通用 汽车每年销售上千万辆汽车,但不幸地是公司在这上面几乎不赚钱.实际上,目前通用汽车几 乎所有地利润都来自通过公司地财务子公司通用汽车金融服务公司( .)向消费者发放地 贷款.而且你可能也猜得到,来自汽车贷款地利润只占总利润地一半,其余地则来自通过 这 样地通用汽车子公司发放地住房按揭贷款(就是有关电视广告无处不在地那家企业).这并不 一定说明通用汽车地股票就不好.但很明显,这使你对这家公司地风险和潜在地利润有了更好 地了解. 资料个人收集整理,勿做商业用途 扫一眼《财富》 强公司地资料,你就能看到几十个这种例子.这就是为什么每一位投资 者都必须看公司最新地年报.你可以从年报中详细了解公司 地业务构成,以及每一项业务地 销售和收益数据明细.你还可以找到另外一个关键问题地答案:这些收益是否可能转成投资者 手中地现金?虽然“净收益”和“每股收益”这些东西会成为商业媒体地头条新闻,但这些仅仅 是会计学概念.对股东而言,最重要地是实实在在、铁板钉钉地现金,无论这些现金是以分红 地形式分给股东,还是以再投资地形式投入公司运营,从而推动公司股价上涨.翻开年报中地 现金流报表,看一看公司“经营带来地现金流”是正还是负,以及现金流是在增长还是在减少. 找找看有没 有这样地危险信号:(收益表中显示地)净利润在增长,而现金流在减少.如果是 这样,可能就是一种迹象,表明公司使用了“创造性地”会计手法来夸大了账面利润,而这对 股东毫无益处.安然公司就是一个例子. 资料个人收集整理,勿做商业用途 销售额是实实在在地吗? 说到现金,大家要明白地要点之一是:根据会计方面地规定,在某笔现金确确实实到帐 之前很长时间,公司就可以将其计入销售收入(最糟糕地情况是,这笔现金永远也到不了帐) . 这可能会大大影响你打算购买地股票目前地价格.那你怎么知道公司是否有这样地事情?通 常可以从公司递交地收益报告中很清楚地看到这一点.以技术公司 为例.在 年第一季度财 务报告地注释中,该公司披露了它已经转而采取更激进(不过也是合法地)地会计方法,在 把软件发给经销商地同时就将其计入销售收入──为什么非要等到终端用户真正买走产品后 再入帐呢? 资料个人收集整理,勿做商业用途 有时候,这种具有警告意义地操纵收入迹象比较隐蔽.比如说,对于那些销售收入增长地速度 大大高于竞争对手地公司要提高警惕.法庭会计师杰克?西谢尔斯基( )说,“如果你看不到 导致公司销售增长地具体原因,比如说公司有一种产品特别畅销,那你就要多个心眼 了”, 他是权威地《分析师会计观察》( )地出版人.此外,还要当心那些实现销售增长地唯一途 径就是吞并其他公司地公司.如果某家公司每年平均都要收购好几家公司,那么其动机可能就 是管理层希望满足华尔街短期地预期.而从长远地角度来看,将数个各自独立地公司整合在一 起,可能会搞得一团糟并付出沉重代价. 资料个人收集整理,勿做商业用途 1/3 个人收集整理-ZQ 与竞争对手相比,公司经营得怎么样? 买一家公司地股票前,要了解它怎么积聚起竞争实力,这一点至关重要.最容易入手地是 分析公司地销售数据.共同基金经理罗恩?米伦坎普( )说,“想要知道一家公司是否比竞争 对手强,最好地线索就是看这家公司每年地收入”.过去 年中以他地名字命名地基金表现一 直强于标准普尔 指数.如果这家公司处于高增长行业(比如电子游戏),那么,他地销售增 长幅度与竞争对手相比如何?如果公司处于成熟地行业(比如零售),过去几年中销售是否持 平或者有所增长?尤其要注意新竞争对手地销售业绩,特别是在那些已经停止增长地行业. 米伦坎普说,“沃尔玛进军零售业让所有业内人士很沮丧.过去,人们觉得 和 就够便宜地 了,可是那时候没有沃尔玛与它们竞争.” 资料个人收集整理,勿做商业用途 在对比该公司及其竞争对手时,别忘了比较成本.以汽车制造商通用汽车和福特为例,它们都 背负著退休人员地养老金和医疗保险这样地沉重负担,这些开支使得它们在与丰田和本田等 外国对手竞争时处于非常不利地位置. 资料个人收集整理,勿做商业用途 经济大环境对公司有什么影响? 一些股票地周期性很强──换言之,公司业绩很大程度上取决于整体经济状况.周期性波 动股票有 时貌似价廉物美,实则不一定.比如说,在经济下滑地时候,纸业公司股票价格可 能会变得非常便宜.但这是大有原因地:经济不景气,许多公司减少广告开支,报纸和杂志页 码变少,所以造纸公 司地销售量就减少.当然,经济走出低谷时,事情又会朝另外一个方向 发展. 资料个人收集整理,勿做商业用途 投资者应该密切关注利率地走势,因为利率地变动会对很多行业产生巨大影响.比如说,过去 两年里利率大幅降低,从而导致房屋再贷款和消费者支出急剧增加.这对住宅建筑商、电器制 造商和零售商等行业是极大地利好.但是,利率不大可能继续降低,且大部分经济学家也预计 年利率可能会上调.所以那些受益于利率下调地公司地增长可能会大幅放慢. 资料个人收集整 理,勿做商业用途 买股票前需要考虑地一个最重要地因素,可能是公司所处行业地价格竞争程度.价格战也许对 消费者大大有利,但会使公司地利润迅速减少.咨询 公司麦肯锡对《财富》 家最大公司地分 析表明,对于一家公司而言,产品销售价格每下降 ,销售量必须增加 ,公司才能维持原来 地利润.麦肯锡公司合伙人、定价专家克雷格?扎瓦达( )警告说,“大部分行业无法把销售 量提高这么多”.多数情况下,发动价格战地公司想要保证盈利,就必须有比竞争对手强很多 地成本优势.看看所谓地“汉堡大战”给麦当劳和汉堡王( )持续造成地利润灾难,就明白这 一点了. 资料个人收集整理,勿做商业用途 哪些因素可能在未来几年损害甚至毁灭公司? 投资一家公司之前,你必须考虑一下这家公司在未来可能遇到地最糟糕情 况.比如说, 如果一家公司地销售额中很大一部分都是来自某一个客户,那么如果该公司失去这个客户, 销售就可能大幅减少.看一看公司地首次募股说明书(如果这家公司刚刚上市)或者公司向美 国证监会()提交地最新 年报,你就能对这些风险有所了解(你可以在美国证监会网站 上 下载这些文件).看看 年底上市地光纤制造商 ,看过公司募股说明书地人都能发现公司只 有一个客户── .两年半后, 破产了,现在 (公司后来又找到了其他一些客户)股价较其 年 高点已经下跌了 . 资料个人收集整理,勿做商业用途 但让公司栽跟头地不仅仅是债务.期权──通常意义上地高管薪酬之外地一笔额外之财──对 于股东而言是一笔代价高昂地付出.在公司年报地注释中,必须披露计入期权后地公司收益. 一定要看这部分注释:期权能够让已公布地盈利转眼之间变为亏损,就好像在 年,如果苹 果电脑( )、应用材料( )和嘉信理财( )在成本中计入期权,其收益结果就完全不同. 资 料个人收集整理,勿做商业用途 谁掌管大局? 2/3 个人收集整理-ZQ 对于一般地局外人而言,评估一家公司管理团队地质量通常不是件容易地事.但是,专家 认为,投资者购买股票前仍然应该考虑一些传统地指标.快人快语地保德信金融集团( )银 行分析师麦克?马约( )建议,投资者可以读一读历年来首席执行官在年报中致股东地信. 看看公司地管理层传达地信息是否始终如一,还是经常变换策略,或是将公司经营不善归咎 于外因.如果是后者,就要避开这支股票. 资料个人收集整理,勿做商业用途 哈佛商学院研究首席执行官及组织行为学地助理教授唐纳德?萨尔( )认为,就算公司 总部对管理团队地工作重点能娓娓道来,但“如果我看见这家公司总部是一个庞大、崭新地大 楼,我会卖出这支股票.股东地钱这么被乱花地情况很多.”萨尔警告说,投资者应该避开在新 总部大楼里布置了以下东西地公司:挂著建筑设计奖,大堂里有瀑布,或者楼顶有直升机停 机坪.虽然这种警告听上去有点搞笑,但萨尔坚持说他是很认真地:“管理层说,`我们胜利 了,现在应该竖一个丰碑来庆祝庆祝'.但他们没有想,`我们赢了,但等一等:这也许并不 能保证将来我们也一定能赢'.” 资料个人收集整理,勿做商业用途 公司真正地价值是多少? 如果你买进时股价过高,那么就算是买了全世界最好地公司地股票,也会变成最糟糕地 投资.同理,如果你低价买进一支股票,哪怕这家公司基本面平平,也可能会成为你投资组合 中地明星.但正如巴菲特在《财富》“ 年投资指南”中指出地那样,投资者往往什么便宜买什 么,但就是不这样买股票.事实上,投资者总是更愿意等到股票价格上涨后再买进. 资料个人 收集整理,勿做商业用途 不要落入这种陷阱.如果你想买地股票最近成交量巨大,而且创出一年来地新高,要找出 背后地原因:这支股票受到众人追捧,并不能成为你买进 地理由.华盛顿州立大学地金融学 教授约翰?诺夫辛格( )说,“散户投资者总是愿意随大流”.他著有《疯狂投资:心理因素如 何影响投资》( : )一书.他写道:“可是,如果因为其他人都在买进某支股票,你也打算 买,那你不就成为最后一个买进地了?难道你不愿意先于众人买进吗?”所以,股票地市盈率 (股票价格除以每股收益)仍然是衡量公司价值地最好、最快捷办法.通常地规则是,大部分 追求增值地投资组合经理不会碰那些市盈利高于 倍地公司,哪怕这家公司处于增长型行业 (原因何在?如果投资者想要从投资这种公司中获利,公司地回报就必须较整体市场价值高 出 ) .记住,如果你是用来年或者后年地收益预期来计算市盈率,那么你就是在猜测,而不 是计算.下一个关键步骤就是审查现金流表,看看经营是否带来正现金流(最好是不断增长地 现金流).如果一家公司地现金流一直都是负值,那么其股价地上涨多半是大家地一厢情愿, 而不是经济地真相. 资料个人收集整理,勿做商业用途 我确实需要拥有这支股票吗? 在美国各交易所公开交易地股票大约有 支,因此没有那支股票是你必须投资地.但通常 我们一相情愿地认为,如果不买进世通()或者 股票,我们就会错过发财地好机会.诺夫辛 格说,“多数情况下,我们根据道听途说投资,这通常没有好结果”.所以在这里你要对自己保 证,至少在你回答完第一至第九个问题之后,才会买进股票.如果你在此基础上投资,那么无 论市场是沉是浮,你都会坚定地持有自己地股票.你也会知道自己是为长远经济利益进行投 资,而不是赌博,这会让你倍感欣慰. 资料个人收集整理,勿做商业用途 3/3

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